机构预计6月CPI迈入2时代将创28个月来新低

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6月份CPI(居民消费价格指数)同比向下跌破“3”，已经成为当前市场的主要预期。就6月份物价可能出现的大幅回落态势而言，食品价格的回落，特别是前期拉动CPI上涨的猪肉和鲜菜价格的下降无疑是重要推手。诸多市场机构预计，6月CPI同比涨幅有望降至2.2%~2.4%，或创下28个月来的新低；今年三季度将成为CPI由降转升的转折点，但不会出现大幅上涨的势头。

6月CPI或创28个月新低

记者在采访时发现，6月CPI同比向下跌破“3”已经成为当前市场的主要预期。有机构预计，6月CPI可能创下28个月来的新低。

交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计，2012年6月份CPI同比涨幅可能在2.4%左右，与上月相比继续较大幅度回落。

兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，6月CPI同比可能快速降至2.2%左右。

第一创业证券宏观分析师李怀军预测，6月CPI同比可能上涨2.2%。

食品价格回落是推手

对于6月物价可能出现的大幅回落态势，食品价格的回落，特别是前期拉动CPI上涨的猪肉和鲜菜价格的下降无疑是重要推手。

唐建伟分析，根据商务部监测数据，6月份，由于各地露天蔬菜大量上市，带动18种蔬菜批发价格连续7周回落，比5月初下降26.9%。而猪肉价格尽管在国家收储的影响下在6月份后半月连续两周小幅回升，但同比仍下降18%。

第一创业证券最新发布的报告也显示，6月食品价格环比涨多跌少，但上涨品种中除鸡蛋价格有10%以上的涨幅外，其它品种均涨幅不大；跌幅最大的蔬菜价格，下跌幅度接近20%；猪肉价格也有2%左右的跌幅。

同时，预计6月份非食品价格环比将继续小幅下行。

食品价格、非食品价格的回落以及翘尾因素的叠加，将共同推动6月CPI大幅回落。后期CPI有望保持低位运行。

三季度CPI将由降转升

唐建伟预计，7月开始CPI翘尾因素将有较大幅度回落，如不出现新的涨价因素，预计三季度CPI同比都将维持在3%以下的较低水平。2012年一季度CPI同比较去年四季度已下降0.8个百分点，预计二三季度CPI同比将继续下行，第四季度将有所回升，全年CPI同比涨幅在3%左右，较上年明显回落。

诸多市场机构都预计，今年三季度将成为CPI由降转升的转折点，但是不会出现大幅上涨的势头。

李怀军认为，从历史经验看，一个完整的“猪周期”大概是一年半时间，加之蔬菜和鸡蛋价格在三季度上涨居多，预计三季度的CPI同比会从二季度的2.9%下降至2.0%附近，而在第四季度则会上升到2.4%左右。

一家大型食品集团的高管也向记者证实，猪肉价格在6月中旬已经小幅回升了，同比下降幅度在收窄，下半年猪肉的价格会反弹。

全年物价将呈回落趋势

虽然6月CPI有望重回“2时代”，但人们担心即将推行的诸多能源价格改革以及我国为稳增长实施的诸多举措，会对后期CPI的走势带来上拉作用。

7月1日起，各地阶梯电价开始试点，水和天然气等资源品价格改革也有望紧跟。唐建伟认为，这些措施或使物价下行速度放缓。为稳增长而实施的刺激投资、消费等诸多举措，在扩内需的同时也可能会对物价产生影响。近期政府推出的一些加快基础设施投资的措施也可能对年内物价产生一定上拉作用。不过，上述因素不会改变全年物价整体回落的趋势。

唐建伟认为，市场大多预期二季度经济增速很有可能会低于一季度，甚至会跌破8%。经济增速的放缓，市场需求的回落，对于物价的上涨将会起到一定的抑制作用。综合各种因素，今年物价有望继续低位运行。“不出意外的话，年内4%的物价控制目标应该可以实现。”唐建伟表示。

新闻纵深

宏观调控再临两难 8月降息是大概率事件

5月份PMI(采购经理人指数)大幅下降到今年最低水平之后，中金公司首席经济学家彭文生预计，6月份通常是制造业的淡季，6月份PMI将跌到49.5%。这预示着PMI指数半年来将首次跌破50%的荣枯线。

不过，由于国家发改委加快了投资项目的审批速度，推动了信贷扩张，中金公司判断，银行在6月下旬的放贷力度会显著加强，新增贷款在6月将重返9000亿元以上。

随着通胀和实体经济的继续回落，专家预测未来货币的空间再次打开。彭文生表示，7月可能会再次下调存款准备金率，8月降低基准利率是大概率事件，此后在第四季度再降息1次的概率超过50%。

由于猪肉价格下半年可能的反弹及中长期通胀压力的存在，货币政策犹如在走钢丝，政策挑战难度加大。彭文生指出，政府对增长放缓的容忍度显著提高，政策的主调仍将是“稳中求进”，预调微调力度较前期加大，但不会激进；同时注重调结构和稳增长的平衡，尤其是房地产调控政策不会显著放松。

中国国际经济交流中心副秘书长曹文炼认为：“经济在第二季度末很有可能企稳回升，现在的微调政策已经足够。当前不宜实行货币财政的大扩张，主要是贯彻好前不久国务院常务会议决定的稳增长的各项政策措施。”

中国中小企业协会副会长徐浩然对记者表示：“当前政策确实在走钢丝，一方面短期的刺激政策减缓了经济下滑，但是结构性矛盾依然无法解决，如高能耗、低效率的投资增长；而政策太紧缩了的话，需求下滑，对于中小企业的冲击是较大的。”

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国际油价暴涨国内成品油仍将上演“三连跌”

受欧盟领导人峰会的影响，欧元汇率和大宗产品价格急剧上涨。6月29日，国际油价飙升，其中纽约原油暴涨9%以上，上涨幅度为2009年以来最高水平。昨日，卓创资讯成品油分析师李兵在接受本报记者采访时表示，尽管国际油价飙升，但三地原油变化率仍处于-6.23%，7月10日国内成品油降价窗口仍将打开，国内油价仍将上演“三连跌”。

国际油价飙升

由于欧盟领导人在峰会上就解决欧债危机一事达成突破性协议，极大提振了市场信心，国际原油价格出现飙升。

“受此消息刺激，欧元和大宗商品价格立马疯涨。”李兵表示，当日欧元相对于美元大涨2%左右，是自从去年年底以来欧元的最好表现，汇率的上涨直接刺激了原油价格的走势。此外，欧盟对伊朗的石油禁令也在今日生效，将导致石油供应大幅减少，也左右了国际油价的上涨。

6月29日，纽约商品交易所的原油期货价格大涨7.27美元，收于每桶84.96美元，涨幅为9.36%。李兵表示，此次价格上涨幅度创下3周以来的最高收盘价，单日百分比涨幅创下自2009年3月以来的最高水平。当天，欧洲布伦特原油期货价格大涨6.44美元，收于每桶97.8美元，涨幅为7.05%。

国内油价仍将下调

尽管国际油价暴涨，但决定国内成品油价格的三地原油变化率仍处于跌势。根据卓创资讯的测算，昨日，三地原油变化率为-6.23%，相对前日又跌了0.67%。

“按照我们的测算，就算国际原油暴涨，也无法改变国内油价下跌的趋势。”李兵告诉记者，今年以来，国内油价已经连续两次下跌，从目前的情况看，国内油价出现“三连跌”已成定局。

李兵说，因为原油现货相对于期货有一两天的滞后期，因此，预计周一收盘的三地原油变化率跌幅会大幅收窄。

按照国家发改委的规定，三地原油变化率突破-4%，并距上次调价22个工作日，就将对国内的成品油价格进行下调。然而，早在上周，三地原油变化率已突破-4%。李兵表示，就算三地原油均价每天上涨1美元，三地原油变化率最快也将于7月3日开始止跌反弹，不过上涨幅度有限。到7月10日满足22个工作日的条件时，三地原油变化率仍会在-7%左右，下调窗口依然会开启。

据卓创资讯的测算，到7月10日，国家发改委调价时，国内成品油价下调幅度有望达到500~600元/吨。届时，国内的汽柴油零售有望全面回落到“6元时代”。